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近兩年，國內不(bu)少(shao)鋼企(qi)(qi)通過降(jiang)本增效來應(ying)對(dui)日益增大的經營壓力，期貨工具(ju)在鋼企(qi)(qi)降(jiang)低生(sheng)產成本中的作用(yong)逐漸(jian)顯現。

　　“目(mu)前鋼鐵企(qi)業(ye)都走低成本(ben)路線，不愿(yuan)意去(qu)做差異化，希望通過(guo)這種方式把其他(ta)鋼鐵企(qi)業(ye)擠出去(qu)。一些民營鋼鐵企(qi)業(ye)，特別(bie)是(shi)長三(san)角地區(qu)的企(qi)業(ye)已經能(neng)夠(gou)非常熟練地利用期貨工具。”一位不愿(yuan)具名的行業(ye)人(ren)士告訴期貨日報記者。

　　鋼企降本有新招

　　以民營(ying)鋼(gang)(gang)企南(nan)鋼(gang)(gang)為例，據(ju)該公司(si)證券投資(zi)部主(zhu)任蔡(cai)擁政介紹，2015年南(nan)鋼(gang)(gang)主(zhu)要鋼(gang)(gang)材產品銷售價(jia)格下跌導致主(zhu)營(ying)業務收(shou)入下降67.44億元(yuan)，主(zhu)要原材料采購價(jia)格下跌導致成本減(jian)少(shao)48.65億元(yuan)，兩項數據(ju)抵消后仍有18.79億元(yuan)的收(shou)入“缺(que)口”。

　　“鋼材(cai)產(chan)品銷售價格下跌對(dui)公(gong)司效益的(de)影響(xiang)，遠大(da)于(yu)原材(cai)料采購價格下降的(de)影響(xiang)，直接(jie)拉低了公(gong)司產(chan)品的(de)毛利率和營業(ye)利潤，導致(zhi)虧損。”蔡擁政說(shuo)。

　　據其(qi)介紹，2015年南鋼(gang)對鐵礦(kuang)石、焦(jiao)炭、鎳以(yi)及螺紋(wen)鋼(gang)等品種進行了套期保(bao)值，在一定程度上(shang)減少了公(gong)司(si)的虧(kui)損。

　　“原(yuan)料采(cai)(cai)購(gou)對我(wo)們(men)的影(ying)響，所以我(wo)們(men)把原(yuan)料采(cai)(cai)購(gou)作(zuo)為套保的重點(dian)，與期貨部門緊密配合。”蔡擁政說，公司每個月鐵礦(kuang)石(shi)采(cai)(cai)購(gou)量的30%會在(zai)期貨市場進行買入保值。

　　“不管是大商所的(de)鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)，還是新交所的(de)鐵礦(kuang)石掉期(qi)(qi)(qi)，當期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)或掉期(qi)(qi)(qi)的(de)價(jia)格(ge)遠低于現貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)，在(zai)減少(shao)資(zi)金占用的(de)情況下，我們(men)會盡量(liang)在(zai)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場建立虛擬庫存，并且在(zai)現貨(huo)(huo)市(shi)場按(an)需采購，后(hou)期(qi)(qi)(qi)鐵礦(kuang)石逐(zhu)步(bu)到(dao)位后(hou)在(zai)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場逐(zhu)步(bu)平倉。”蔡擁(yong)政介紹(shao)。

　　與此同(tong)(tong)時(shi)，南鋼還會(hui)(hui)做(zuo)(zuo)一些(xie)(xie)鎖(suo)價長(chang)單。比如他們(men)簽了一些(xie)(xie)長(chang)期(qi)訂單，客戶會(hui)(hui)給他們(men)20%—30%的(de)訂金，他們(men)把(ba)這些(xie)(xie)訂金用來在期(qi)貨市(shi)場做(zuo)(zuo)套保，這樣既不(bu)占用公司的(de)資金，同(tong)(tong)時(shi)還可以把(ba)長(chang)單的(de)利(li)潤鎖(suo)定。

　　據介(jie)紹，去年南鋼(gang)做(zuo)了(le)5單鎖價長單，在(zai)遠月(yue)貼水(shui)的狀態下，他們在(zai)期(qi)貨市場不斷買入，對遠月(yue)進行(xing)套保。總體來說，他們在(zai)期(qi)貨端(duan)虧損了(le)993萬元(yuan)，但在(zai)現貨端(duan)(鐵礦(kuang)石價格下跌)盈利4500萬元(yuan)，整體盈利3600萬元(yuan)。

　　“總體(ti)來(lai)看，我們(men)的鎖價(jia)(jia)長單效果(guo)還是不錯的。在去年市(shi)場價(jia)(jia)格(ge)下跌的情況下，不少鋼(gang)廠訂單減少，甚至沒有訂單，我們(men)還是維(wei)持了正常的生產經營(ying)。”蔡擁政表(biao)示。

　　對于鐵礦(kuang)石和(he)鎳這兩(liang)種原料，南鋼(gang)還(huan)會(hui)根據自身的判斷做一些(xie)戰略性套(tao)保。拿鐵礦(kuang)石來說，在(zai)(zai)國(guo)際礦(kuang)山的成本線附近(jin)或理論極限價格附近(jin)，他們(men)會(hui)考慮(lv)在(zai)(zai)一定價格區間(jian)建倉(cang)。

　　“今年鐵礦石(shi)價(jia)格會在45—65美(mei)元/噸區間(jian)波動(dong)，我們可能會在50美(mei)元/噸以(yi)下在期貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)或(huo)掉期市(shi)(shi)(shi)場(chang)買入；當價(jia)格上(shang)漲到60美(mei)元/噸以(yi)上(shang)，我們可能會在現貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)補(bu)庫存。”蔡擁(yong)政說，目前鐵礦石(shi)期貨(huo)或(huo)掉期已(yi)經成(cheng)為鋼廠(chang)降本的重要工具之一。

　　對(dui)于鋼廠(chang)來說，除(chu)了(le)原料端的成本管(guan)(guan)(guan)理之外，銷(xiao)售端的庫存(cun)管(guan)(guan)(guan)理也十分重要。蔡擁(yong)政表示，在(zai)庫存(cun)端管(guan)(guan)(guan)理方面，鋼廠(chang)有自身的優勢(shi)，因(yin)為鋼廠(chang)的現貨信(xin)息(xi)比其他(ta)機構更靈通，他(ta)們可(ke)以把銷(xiao)售節奏放(fang)緩。

　　“如果期(qi)貨(huo)價(jia)格比現貨(huo)價(jia)格高(gao)一點，鋼廠可(ke)以在期(qi)貨(huo)市場賣出保值，防(fang)范(fan)價(jia)格下跌(die)風(feng)險。”蔡擁(yong)政表(biao)示。